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工程机械四季度需求回暖 明年出口带动增长

工程机械四季度需求回暖 明年出口带动增长

中国工程机械信息

导读: 投资要点： 固定资产投资过于庞杂并不能很精确的衡量工程机磨煤机械需求状况。直接带动工程机械采购的是房地产、采矿业、基建三项投资。与工程机械相关的基建项目主要是道路、铁路、城市公交、水利、水运、航 ...

投资要点：

固定资产投资过于庞杂并不能很精确的衡量工程机械需求状况。直接带动工程机械采购的是房地产、采矿业、基建三项投资。与工程机械相关的基建项目主要是道路、铁路、城市公交、水利、水运、航空，总额大约为1.3万亿，08年增量实验机的实验空间大大约为1600亿。铁路投资是带动增长最大的一项，相当于水利、城市公交和道路投资的两倍。采矿业除石油天然气开采投资，其他几部分的投资总额在3000亿左右，08年增量在1200亿左右。整体增长迅速，以煤炭投资增量最大。房地产投资扣除土地购置费后，每年的总额3、触摸键操作方式为2万亿左右，08年的增量是5900亿。中部、东北、内陆三地区增液压接头量贡献是沿海、长三角两地区的1.6倍，广大的内陆省份支撑了08年的增长。

按照我们的假设，明年房地产、基建、采矿三大类投资贡献增量占比分别为53%、35%、1避免灰尘进入检测器窗口3%，带动的工程机械国内总需求(含进口)约为1119亿，增速为-9.9%。09年如果进口负增长%，国内厂商内销的降幅仅为5..5%。

09年全球建筑业市场发展主要靠新兴经济体的增长，新兴地区建筑业投资增速将是08年的78.7%左右。估算中国整机产品出口的增速在64.5%左右。中长期看，中东、东欧、拉美地区区域规模都远大于中国市场，只要新兴市场开拓顺利，国内产品就有足够的增长空间。

按50%出口占比测算全行业销售额增长23%，按25%-30%左右占比测算的增速是8%-10.8%。只有很少几种情况下才会出现整体负增长，并且幅度不会超过6%。主要龙头公司的销售增速应该在12.%左右。

四季度需求有回暖迹象。8月，房地产投资增速虽有下滑，但采矿业和基建投资增速仍然坚挺。新开工计划投资额增长积极采取有效措施由负转正，新开焊接车刀工和施工项目个数增速大幅反弹，环比增速高达电线杆28.8%和16.5%。建筑业投资累计增速也再次转正，主要工程机械产品的销量增速有回升迹象。水泥产量增速整体虽继续回落，但已经有15个省的水泥增速开始回升。尽管我们认为需求反转要等到房地产政策放松以后，但在目前的政策和市场背景下，需求回暖的趋势很可能会持续下去，工程机械是反弹中不错的投资选择。选股方面，应该考虑出口增量贡献较大，基建带动需求的品种，建议重点选择徐工科技，中联重科和三一重工。