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天使机构化引担忧批量制造创业者不现实

发布时间:2020-02-11 06:54:08 阅读: 来源:加湿器厂家

今年以来,天使基金异常活跃。不过,在层出不穷的“天使”里,机构的力量比个人强大。而实际上,在美国,“天使”通常是个人,而非机构。中国天使机构化的趋势有愈演愈烈之势。

机构参战天使存争议

天使投资人讲究快速反应,需要俯下身段去闻周遭气味,相对来说,机构反应没有这么灵敏。

在“2012首届中国天使投资人大会”上,《中国经营报》记者碰到从各行各业转战而来的天使投资人,这些人中间有不少是机构的代表。

印象深刻的是此前在二级市场呼风唤雨的某私募基金,它的代表也出现在贵宾室里。这位代表告诉记者:“我们是来学习的,也准备做一只天使基金。”与她类似,据记者交流观察发现,天使中有一半是机构代表。

机构化的天使中,中国有两大机构不得不提,一是联想控股旗下的联想之星,这是由柳传志亲自主导的一个天使投资基金,规模达4亿元。另一个是李开复领导的创新工场。

到目前为止,这两大机构化运营的天使投资并没有突出的表现。熟悉内情的人说,他们都还在不断摸索中,试图探索一条批量生产创业者甚至企业家的平台。

在知金教育董事长、天使投资人谢冰看来,天使投资机构化运营是个悖论。天使投资人讲究快速反应,需要俯下身段去闻周遭气味,相对来说,机构反应没有这么灵敏。但是从管理角度来说,机构化之后相对更规范一些。

华兴资本创始人包凡则认为:“天使投资的决策是不理性的,需要找到一个平衡。但是,不会被天使化的机构所垄断。”包凡自己于两年前成立了险峰华兴天使基金。

与包凡一样,杨镭同时也是两个机构的创始人,一个是PE基金华山资本和泰山天使基金。杨镭出手比较早,已有投资成功的案例。

不过,有不愿意透露姓名的VC合伙人告诉记者:“这其实就是换了个旗号的VC。”国内较早张罗天使投资人活动的好投网总经理户才和也认为,天使有被滥用的嫌疑,存在“大跃进”现象。

机构化有后遗症

“不要把投资人神化,他就像帮你带孩子的保姆,一半是天使投资人一半是创业者。”孙淘然说,个人天使投资是一种生活方式,机构化天使投资则是一份工作。

机构化投资有其优势,比如决策的理性增强,通过一层层的把关,可以提高成功率。但是,机构来做天使也会遇到一些问题。

首先,天使要扮演创业者的角色,承担相关义务,不仅提供钱而且还要提供资源,并且要有足够的时间与创业者泡在一起。对于机构来说,做得不如个人,因为要受到时间、精力和业绩等限制。

“天使很重要的一点就是靠感觉,而找一些没有创业经验的人来当投资经理,他的感觉怎么能准确地传递到决策者那里呢?”户才和认为,机构化的天使基金像是一个小型的VC。

在拉卡拉/a>董事长、天使投资人孙淘然看来,很多所谓机构天使投资行为只能叫天使型的投资,专业的团队也就变成专业的投资者。而真正的天使往往是利用业余时间,个人对接初创的企业。

其次,机构化有业绩压力,使资金没有足够的耐心,可能会为了退出对被投企业拔苗助长。

做天使的心态应该是玩的心态,这是多数天使投资人的心理,并不是冲着钱去的,而是乐趣。孙淘然说:“天使是帮助别人把事做起来。如果去关注投资回报,往往投资会失败。”

机构化的天使会碰到不断优化的早期的VC劲敌。面对更加激烈的竞争环境,一些VC的决策程序越来越像天使。一些VC给合伙人一年一次决策的机会,只要合伙人认可这个项目便可投资,也就是说,这样的投资带上了合伙人的烙印,这让一些机构化的天使基金面临更严峻的环境。

孙淘然提出,可以从这样的视角来分析这个问题,把最牛的项目和最牛的投资公司列在一起,会发现对不上号。这是因为创业投资这事就是“有心插花花不开”。在他看来,孵化器模式成功可能性不大,“温室里长不出参天大树”,不过可以借助这个平台,创业者主动到外面去接受风雨。

天使投资的主角应该是个人。“不要把投资人神化,他就像帮你带孩子的保姆,一半是天使投资人一半是创业者。”孙淘然说。而对于天使机构,要求它做到这点却很难,他们身份比较尴尬。个人天使投资是一种生活方式,机构化天使投资则是一份工作。或许这就是造成天使投资机构化运营悖论的原因。

天使机构化不如成立俱乐部

天使投资机构化运作,是目前中国天使投资行当最大的泡沫。这个泡泡很明显,却没有人愿意戳破它。

一些打着天使旗号的基金,用一套风险投资(VC)的流程和标准在筛选项目。如果说只是把投资额度更小、阶段更早一点儿的VC改弦更张、美其名曰“天使”,那么天使还会是天使吗?

虽然美国也存在天使投资机构化的案例,但是它有坚实的基础,比如成立了多个天使俱乐部之后,在有众多个人天使投资人之后才出现。而当下的中国天使机构满天飞,这是极不正常的。

对于天使项目,机构的作用往往没有个人更有效果。比如,沟通成本增大,多层传递;决策反应慢。但是为什么还是有人愿意退而求其次,要机构化运作天使投资呢?

最大的动力源自投机。对于天使机构的管理者来说,他们用一套当下热度最高的关键词作为标签,在融资时讲故事更容易讲。天使机构背后的投资人也为了获取那可能存在的高利润,而非真热心天使投资。

天使机构化的冲动有可能会破坏刚刚起来的天使投资氛围,同时也会搅乱整个股权投资产业。第一,机构理性摧毁个人感性,减少个体天使人的行为,阻碍创新。 第二,机构天使干一些VC的活儿,误导投资人,最终导致投资人对于贴天使和VC标签的无实质差别的基金有不同预期,造成VC募集更难。第三,对于创业者而言,机构的投资经理和天使投资个人在创业经验上是不可同日而语的,拿到机构天使的钱会减少一个创业合伙人,招来了一个婆婆。

也有天使投资人说,我一人投了很多项目,一个人根本管不过来了,所以才机构化。如果是这种情况,拿自己的钱请一些人过来帮忙打理项目,这类天使机构并没有失去天使投资人的本真。

天使投资最本质的特点是投资人用自己的经验去帮助创业者,钱往往并不是第一位的。而这恰恰是机构化运营之后欠缺的。

在个人天使不发达的情况下,如果天使投资市场被一群没有创业经验的投资经理主导,那么中国天使市场会被带向何处?创业者迎来的是天使还是魔鬼?

天使机构运作,最大的好处在于能集中力量办大事、共享智慧和分散风险。这是机构天使存在的价值所在。殊不知,实现这三个愿望对于天使投资人来说,还有更好的选择方式,比如组成以物理距离远近来分的天使投资人俱乐部,通过松散式的合作方式也能达到上述效果,也少了机构化的弊病。

天使机构化应慎推,天使投资不是生意,要让天使散落人间,应该鼓励优秀的个人当天使,而不是把它当做买卖来做。

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