后农行时代反弹还是反转

国泰君安证券首席经济学家李迅雷认为，由于股指期货等创新型金融工具的推出，在指数中具有重要意义的A股蓝筹股本身具备一定稀缺性，而农行在其中就可能会有部分溢价成分。

以7月29日收盘价计算，目前农业银行流通市值仅有290.75亿元，与其8200亿元的A股总市值相比，明显具有较大的杠杆率。

另外，上市初期基金等机构的建仓配置，是农行股价中期能否走稳以及对指数贡献的又一大关键因素。

不过，虽然迎来“成人礼”，但在上市三个月后50.32亿股网下配售股解禁上市之时，才是真正首次考验农行股价表现的时刻。

猜想二：

新股消化能力常态化

从对市场扩容的恐惧，到“航母级”银行股的顺利发行上市，A股在近期回暖过程中充分显示出对扩容常态化的包容性。东方证券首席经济学家闫伟表示，目前市场中供给的流动性充足，尽管今年上半年的新增信贷仅为4万多亿元，比去年同期减少了2万亿元左右，但这是建立在市场公认去年的货币信贷投放较多的基础上；从需求方面来看，经济增速放缓伴随着流动性需求的减弱，也意味着流动性供给相对充裕。

在农行A股发行后，沪市大盘新股郑煤机(601717)网上、网下发行冻结1100余亿元；创业板新一批3只新股网上、网下发行冻结资金规模达近3000亿元，显示出市场中资金面并未出现紧张局面。

由于近期央行在货币市场公开操作上较为适度，在市场实质上并不差钱的情况下，此次光大银行表示将主动缩减发行规模，也给了市场一定的利好“暗示”。一位业内人士表示，在大银行改制上市接近尾声之际，光大银行缩减IPO发行规模，可以理解为顺应投资者心态的市场化行为。

猜想三：

机构“跑步入场”抄底A股

上周，摩根斯坦利亚洲有限公司董事总经理王庆在上海表示，基于对四季度经济形势的乐观判断，其对A股下半年的表现较为看好。“中国二季度经济数据出炉后，让投资者看到了中国经济软着陆的迹象，而在预期中宏观经济政策延续甚至有所放松的基础上，对中国股市不必过度悲观。”王庆对记者说。

沪深指数一个月内的反弹幅度分别为10.41％和15.47％。对此，记者了解到，不仅外资投行“空翻多”开始看好中国市场，部分国内投资机构也一改上周的犹豫状态“跑步入场”，显示出抄底A股的迹象。

28日刚刚在上海成立的东方证券资产管理公司相关人士对记者表示，本周以来已经在短时间内大幅提高了股票仓位；而多家基金公司也表示，目前市场反弹趋势良好，虽然在连续上涨后风险若隐若现，但在对政策的乐观预期下，依然看好四季度A股表现。

不过虽然如此，也有部分机构研究人士表示，A股阶段性底部的构筑可能仍需时日，在宏观经济与政策面没有出现明显利好之时，中国股市反转向上的趋势性变化仍需等待。

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